架构:CPPIB的投资构造

原题目:【金工】加拿大养老基金公司投资政策及危机料理本事阐述——改进与养老产物查究系列之二(邓虎/陈治中/陈彦彤)

劳绩:加拿大养老基金公司(CPPIB)的投资情况概述。1)主动投资:近5年年化投资收益率公共高于基准组合。CPPIB自2006年起实践主动料理,正在此之后的十多年内,其投资边界渐渐从公然商场向非公然商场拓展、从圭臬化产物向非圭臬化产物拓展。CPPIB近5年年化投资收益率公共高于基准组合。2)分别投资:跨资产种别、跨商场的分别化投资政策。2018财年,CPPIB权利类资产占59.1%,个中股票和私募股权分占38.8%和20.3%,实物类资产占23.5%,个中房地产和底子办法分占12.9%和8.0%。3)另类投资:幼我投资及实物资产投资比例不竭上升。CPPIB的幼我投资部分(PI) 正在2018年竣工了9.9%的净回报率,资产从2017财岁终的387亿美元增至2018财岁终的456亿美元。

架构:CPPIB的投资结构。1)总投资组合料理(TPM):订定推举的参考投资组合,并对导致政策危机敞口的恒久收益风陡峭素举办设备。2)公然商场投资(PMI):基础面权利团队(FE)投资于环球的权利资产,并聚焦于两个光鲜的政策;量化权利(QE)团队投资于环球公然上市股票,通过包含年华限日、收益根源和经济要素等体系性要素本事从危机溢价和阿尔法中获取回报。3)投资伙伴部分(IP)通过私募和公然商场基金以及相干的撮合投资和CPPIB的表部基金司理设立闭连。4)幼我投资部分(PI)通俗投资于私募股权和信贷资产(正在CPPIB的组合中增加非常连忙)。5)实物投资部分(RA)投资组合包含房地产、底子办法、电力和可再生能源以及农业部分,这些行业的投资寻常是恒久的、资产鳞集型企业。

政策:CPPIB的投资政策架构。1)CPPIB自己上风。三个上风:恒久投资、资产欠债特色、范畴上风;三个基石:内部专业学问、专家配合股伴和总组合本事。2)总投资组合框架:设定参考组合与回报基准,修筑政策投资组合,组合策略料理,危机因子料理,危机监测。3)主动料理:CPPIB将主动料理的收入根源分为三个层面:分别化、投资挑选、政策偏移。4)危机料理与绩效评估:通过与相宜的危机调治基准比拟是否爆发逾额收益来襟怀每个部分投资胜利与否。5)内部管辖:董事会的五个审批因素:绝对危机局限、参考投资组合、营业安插、危机策略、投资报表。

LDI:债务对CPPIB投资政策的影响。对待CPPIB这类当局养老金机构而言,回报倾向、危机继承才华和活动性需求是订定政策的中心目标。所以,业界大凡以为,LDI(Liability Driven Investment,债务驱动投资)政策框架,是不妨优先知足中心因素,并获得较好平均的投资政策。加拿大养老基金(CPP)的欠债压力连续增加,加拿大金融料理局首席精算办公室预期,至2050年,底子养老金安插的投资收益中将有26%需求用于支拨当年的养老金开销。这对CPPIB的投资政策将带来非常明显的影响。

危机提示。本通知基于CPPIB积年年报和精算委员会等公然数据收拾阐述,CPP基金改日发挥受环球经济及商场影响,收益发挥或不足预期。

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